移动版

福田汽车(600166):Q3继续扭亏渐入正规 商用车景气度依旧

发布时间:2019-10-31    研究机构:太平洋证券

  事件:公司发布2 019年三季报,三季度实现营业收入93.72 亿,同比微降0.68%,实现归母净利润0.08 亿元,同比扭亏为盈,扣非净利润-9.09 亿元,同比减亏14.58 亿元。前三季度实现利润归母净利润2.58亿元,去年同期-16.94 亿元,同比扭亏为盈。

  轻卡及重卡销量同比微增长,单季继续扭亏。三季度重卡同比增长2.78%,轻卡同比增长1.38%。前三季度实现利润归母净利润2.58 亿元,同比扭亏,其中Q3 单季继续扭亏实现盈利。主要原因为北京宝沃汽车有限公司不再纳入合并范围同比大幅减亏,商用车销量同比增长以及销售结构优化,同比利润增长;公司成本管控效果显著,管理费用率与销售费用率均同比改善两个百分点左右。

  企业战略回归,充分发挥底蕴。宝沃汽车67%股份转让后,福田汽车(600166)将重心再次聚焦在商用车领域,充分发挥昔日商用车领域深厚底蕴,专注轻重卡领域,提升产品销量和利润,其中轻卡依然占据行业龙头地位,优势地位显著。

  政策多方支撑,商用车景气度依然可期。受国内国三加速替换及治超、基建等政策影响,后续重卡市场高景气度依然可期。同时大吨小标治理从长远有利于轻卡市场扩容,商用车整体景气度有望延续,公司重新聚焦商用车后,有望凭借商用车领域的技术及渠道优势,增大市场份额,后续市场表现依然值得期待。

  投资建议:公司已连续实现三个季度盈利,重新聚焦商用车优势领域板块后有望再造昔日辉煌,未来仍值得期待。我们预计19 年净利润为5 亿元左右,实现扭亏为盈,当前PB 小于1,给予“买入”评级。

  风险提示:战略聚焦进度低于预期,商用车销量低于预

申请时请注明股票名称